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2022年2月7日东方证券期货市场研究院午间文章

作者: admin 来源:HJC黄金城 发布时间:2022-02-07 12:34

  日本央行管委诺特:预计今年最早将在第四季度升息,借贷生产成本一般将提高25个基点,2022年欧元区通胀率将一直在4%下方。

  据新华社,相关专家认为,中国宏观经济稳中向好的趋势没有变,稳增长政策预计今年仍将竭尽全力出台,中国经济高质量发展中将涌现更多投资机遇,房地产消费市场将保持相对平稳健康发展,中国资本消费市场发展前景长期向好。

  中金公司601995)认为,油气下游产销量大幅增长,下游红宝丽公司可望迎价量齐跌。一是在政策调控下,油气供需可望竭尽全力保持紧平衡,油气产品价格预计今年保持高位盘整,下游公司产量指标大幅增长。二是红宝丽公司受益于存货重估、产销增长,以及红宝丽产品价格合同重置和下调,单吨盈利下行,2022年可望迎价量齐跌。

  股指:新年A股休市前夕,国外无风险事件发生,主要就指数急剧回调,道指涨2.7%,恒指涨4.3%,A50期货市场涨2%。自1月以来,A股稳步走低,三大股指品种中长期跌幅均达6%以上,两市成交量额急剧缩小,消费市场焦虑悲观,除政治局势局势负面影响外消费市场还忧虑未来经济前景不及市场预期。节前我们预计今年消费市场总体偏好,一方面国外主要就指数回暖,另一方面中长期急剧回调后向下空间有限「不锈钢商品」不锈钢商品价
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!操作上建议逢低做多。

  债券:新年前夕,国外债券利率明显下行。英国央行自去年升息15bp后,再次升息25bp,日本央行承认通胀率问题比此前市场预期的更加严重,态度有所转向。美国1月非农就业人口创去年10月以来最大增幅,CME“日本央行观察”显示的日本央行3月份升息概率为100%,10年期美债利率急剧下行14bp至1.91%。受通胀率负面影响,国外央行紧缩速度加快,债券利率明显下行,将对亚洲地区债券消费市场产生一定冲击。不过亚洲地区1月份制造业PMI竭尽全力回落,房地产消费市场边际宽松但落地效果仍需观察,宽信用效果仍未显现,消费市场对货币政策竭尽全力宽松仍有市场预期。综合预计今年债券期货市场产品价格将面临高位盘整,操作上建议暂时继续观望。

  铁矿石:节日前夕外盘铁矿石下跌4%左右。主要就催动因素是美国炎热天气情况带来的供给减少市场预期,消费市场普遍忧虑稳步的炎热天气情况可能会负面影响美国德克萨斯州的产量。此外,目前紧张的政治局势政治仍是国际油价强势的重要原因,也是未来存供给中断风险的最大隐患。这主要就来自俄罗斯和白俄罗斯的紧张局势,近期政治局势风险无法解除,这将会竭尽全力对国际油价发挥作用。另外OPEC虽然达成一致竭尽全力丰产40EIA协议,但执行率堪忧,无法缓解供给不足的情况,中长期国际油价竭尽全力看涨。

  尿素:节前尿素消费市场区域性市场波动居多。内地生产企业守稳交付订单居多,沿海等消费消费市场则在期货市场负面影响下窄幅市场波动。节前开市,参与者陆续返回消费市场,但缺乏明确多空消息引导,且下游市场需求恢复缓慢,亚洲地区尿素消费市场或继续观望居多,局部地区零星交易。周内高度关注上下游入市进程及期货市场走势。总体来看,沿海尿素库存量在82亿吨,环比上周下跌2.54亿吨,涨幅在3.2%,同比下降20.93%。总体沿海尿素可流通货源预估在21.2亿吨附近。预计今年1月28日到2月13日沿海进口船货到港量43.97万-44亿吨。截至1月27日,亚洲地区尿素总体器动工负荷为73.02%,较上周下跌0.76个基点,较上年下跌3.32个基点。

  橡胶:新年假日外盘日胶下跌,较节前下跌3.7%,铁矿石下跌助推消费市场走低,泰国主产区将逐步减产,原材料产品价格下跌,亚洲地区经济基本面变化不大,产区停割,原材料产品价格强势,新年下游动工阶段性下滑,期货市场仓单稳步减少,明显高于上年,期货市场消费市场交割阻力减少,亚洲地区疫情反复负面影响消费市场焦虑,胶价节前走势明显偏强,总体仍保持区段内窄幅盘整,节前产品价格已连续下跌至高位,假日外盘走低助推下沪胶预计今年直接高开,延续一轮回调。但考虑经济基本面无明显供需矛盾,预计今年产品价格仍保持窄幅区段内运转,下方阻力15000-15200一带。

  造纸:造纸节前最后交易日急剧回调。国际供给面利多消息频出,UPM芬兰工人罢工事件升级,纸张和造纸港口运输遭到封锁,另外UPM乌拉圭新丰产能延期投产到2023年,引发消费市场对于国际供给稳步偏紧的忧虑,助推亚洲地区外糖急剧回调。下游市场需求依旧偏强,纸企对高价接受度偏低,节前成交量寡淡,成品纸产品价格不跟涨,导致纸企利润急剧压缩。中长期仍以交易供给面消息居多,外糖预计今年保持高位运转,高度关注下游停机及复工情况。

  聚丙烯(LL、PP):节前现货市场最后一个交易日,线性LL,中国石油化工相对平稳,中石油相对平稳。石油化工8750,成交量不佳。拉丝PP,中国石油化工个别下调50,中石油相对平稳。石油化工8330,成交量一般。两油石油化工库存量97万。新年长假前夕,美铁矿石产品价格由于北美天气情况因素的负面影响WTI下跌至91美元/桶。今日对于内盘铁矿石以及聚丙烯而言存在偏多的支持,同时由于节前是聚丙烯下游石油化工库存量吸收明显,库存量吸收阻力相对有限。预计今年节前行情或延续节前的回调节奏运转。

  聚丙烯:PTA预计今年再度走强,MEG预计今年偏强。假日前夕生产成本端铁矿石产品价格再创新高。产业上,节前PTA产能运转率上升,现货市场供给减少,现货市场基差走弱;乙二醇动工率回升,部分器重启出料,供给量逐步增多。市场需求端,下游聚丙烯工厂新年假日停机,织造动工下滑高位,原材料市场需求偏强。库存量方面,MEG港口库存量小幅去化,PTA小幅垒库。总体上,PTA、MEG经济基本面偏强,高度关注近期生产成本端及聚丙烯动工情况。

  沥青:铁矿石外盘节日前夕市场波动交大,对境内下游产品负面影响较大。俄罗斯白俄罗斯日前签订停火协议,但5日外媒爆出美军增军边境,消费市场焦虑预计今年回落,日本央行升息对铁矿石产品价格冲击已被充分定价。消费市场市场预期OPEC+逐月丰产40EIA的目标较难达成一致,供给无法满足市场需求增长的市场预期被放大,燃料油期价跟随下跌,现阶段东北亚日韩地区冬季取暖、发电市场需求旺盛。亚洲地区交易逻辑回归基建刺激力度,主力合约收盘于3668元/吨,下跌46元/吨,回调1.27%。1月14日至21日,亚洲地区沥青现货市场均价自3403元/吨下跌至3485元/吨,周期内产品价格下跌2.41%,产品价格环比下跌11.81%,同比下跌38.71%。国际铁矿石偏强走势运转对于消费市场支撑明显,沥青产品价格相对较为强势。供给端来看,中长期山东地区齐鲁石油化工600002)复产沥青,河北地区部分炼厂转产或停产,南方主力炼厂基本保持间歇生产居多,总体资源供给阻力有限;市场需求端来看,节前大范围雨雪天气情况,新年后下游消费基本停滞,消费市场多备货入库居多。建议3640-3740阻力区段适当短空,观察区段3525-3685支撑情况。

  钢材:节假日前夕,亚洲地区钢材消费市场稳中小涨,部分钢企小幅下调2月旬度建筑钢材产品价格,节前钢厂挺价提涨意愿较强。从经济基本面角度来说,冬奥会和残奥会前夕,华北地区的限产政策难有明显放松。钢材产量,尤其是产能集中于华北的卷板产量在节前恢复的速度或不及往年。另一方面,节前钢材库存量绝对水平同比往年偏低,在供给恢复弹性受限的负面影响下,节前的累库高度大概率也将低于往年同期,叠加发改委对基建、汽车家电等大宗消费支持政策的积极表述,节前钢材产品价格或存在较强支撑。

  铁矿:新年前夕新加坡铁矿石掉期高位小幅回落。在铁矿供需相对平稳但产品价格过快下跌背景下,国家发展改革委高度高度关注铁矿石消费市场产品价格变化,将会同有关部门深入调查,加强监管,严厉打击散布虚假信息、哄抬产品价格、恶意炒作等违法违规行为,研究进一步采取有力有效措施,切实保障铁矿石消费市场产品价格相对平稳运转。经济基本面方面,主流矿预计今年相对平稳减少,非主流矿从产量预报来看仍有较大增量,同时当前普氏指数超过130美金,从生产成本端考虑上半年非主流矿难见减产。市场需求端,上半年地产新动工预计今年同比急剧回落,虽基建增速较高能对冲部分地产用钢下滑,但总体市场需求走弱无法改变。盘面来看,消费市场对宏观政策好转较为乐观,但发改委调控市场预期较强,中长期产品价格可望呈现高位盘整偏强走势。

  双焦:新年前夕主流钢厂对焦炭提降200元/吨全面落地,焦炭消费市场焦虑稍有走弱。焦炭供给扰动核心在环保限产市场预期较强,新年前夕限产较严,但下游由于限产对焦炭采购积极性不强,焦炭呈现供需两弱格局。焦煤方面,炼焦煤产量较为相对平稳,供给扰动核心在安全环保检查较严,消费市场供给有所收缩,节前主焦煤现货市场产品价格出现较急剧度下跌,但无法改变供给逐步宽松格局,炼焦煤总库存量稳步较快回升。盘面来看,在供给逐步好转背景下产品价格可望呈现盘整走势。

  锰硅:北方的现货市场产品价格在8000元/吨附近。近期锰硅的产量水平暂未出现明显下降,而市场需求端来看、钢材产量仍受到压减产量政策的压制、锰硅的下游市场需求增幅有限,且节前多数钢厂提前采购2月库存量、节前市场需求的延后释放也将给消费市场带来一定的利空负面影响。综合来看,考虑到节前厂家及交割库的库存量情况,消费市场总体供给仍较为宽松,锰硅产品价格的下方空间或较为有限。

  硅铁:72硅铁自然块的主流报价在8350元/吨附近。受制于粗钢产量压减政策、钢厂对硅铁的市场需求或难有较好表现,同时节前多数钢厂提前采购2月库存量、节前市场需求的延后释放也将给消费市场带来一定的利空负面影响。而当前厂家利润情况较好、动工率有所提高,硅铁产量水平逐渐抬升。综合来看,节日前夕厂家库存量有所积累,消费市场供给趋于减少,硅铁产品价格下方或仍存一定的阻力。

  动力煤:节前发改委召开专题会议,对动力煤提出指导价,坑口价不能超过700元/吨,港口价不能超过1000元/吨,最好能调整到900元/吨左右。新年前夕部分煤矿停产放假、但政策要求国有大型煤企保持正常生产,2月1日印尼政府正式解除出口禁令,当前下游电厂存煤较为充足,煤炭总体供给仍偏宽松。节前下游的集中补库提前透支了终端市场需求,节前随着气温逐渐回升,用煤用电市场需求步入淡季,电厂日耗或进一步下降。综合来看,由于供给较为宽松而市场需求支撑有限,在政策面调控的阻力下煤价或将逐渐回落。

  贵金属:节日前夕,国际


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